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极速时时彩官网:一财研选|边缘计算连接设备量级提升,万亿产业价值有待挖掘

第一财经2019-03-14 19:58:10

简介:国盛证券认为,边缘计算时代设备连接数有望达到千亿量级,麦肯锡预计到2025年,边缘计算的价值将会提升至1750-2150亿美元。在排除补贴退坡干扰的情况下,华金证券预计今年新能源车产销量整体延续历年的规律,将呈现逐月攀升之势。

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2019年3月14日目录

►边缘计算连接设备量级提升,万亿产业价值有待挖掘(国盛证券)
►季节因素致2月增速减缓,新能源车全年产销仍旺(华金证券)
►化妆品单品牌店站上风口,本土品牌发展势头向好(长城证券)
►第三方支付产业发展尚未平衡,市场仍有成长空间(华创证券)
►京能电力装机增速持续加快,盈利望实现逆周期增长(光大证券)

 


1.边缘计算连接设备量级提升,万亿产业价值有待挖掘(国盛证券)

边缘计算被定义为“一种新的计算方式,这种模式将计算与存储资源部署在更贴近移动设备或传感器的网络边缘”,其核心在于“贴近”终端,因此在实时、快速响应是边缘计算产生的核心痛点所在。带宽、延迟与抖动等不稳定因素都更易于控制和改进。

国盛证券认为,边缘计算时代设备连接数有望达到千亿量级。麦肯锡在2018年11月的报告中指出,随着连接设备的激增和功能的扩展,对不受延迟和网络影响的实时决策的需求也在增加,算力从云端到边缘的移动会使得边缘计算产业价值量持续快速提升,麦肯锡预计到2025年,边缘计算的价值将会提升至1750-2150亿美元。

边缘计算的本质在物联网、大数据时代提升数据处理的效率。国盛证券认为,边缘计算的本质在于让物联网时代大量传感器捕捉的海量数据得以在最合适的位置进行处理分析。纯粹的企业内部部署方案会催生数据孤岛,而纯粹的云方案则面临高延时、高传输成本以及海量数据的筛选难度。

在这一情景下,边缘侧启用处理分析+重要数据云端运算分析/算法优化回传的混合方案成为最优解,大量边缘计算需求应运而生。边缘计算的部署跟它的应用场景有着紧密的关系,总的来说,边缘计算可以按需部署于无线接入云、边缘云或者汇聚云。对于低时延场景,边缘计算需要部署于靠近基站侧的无线接入云甚至终端自身处(如安防摄像头、智能汽车);对于高带宽要求的大流量热点地区,边缘计算可以部署于边缘云;对于海量连接的场景,边缘计算可部署于位置更高一些的汇聚云,以便覆盖更大区域的业务需求。

鉴于目前可得资料,国盛证券主要从智能驾驶这一边缘计算的典型场景进行了拆解分析,强调泛物联网时代来临,边缘计算爆发在即,数据呈指数级别增长。智能驾驶、智能安防对数据样本进行训练推断、物联网对感应数据进行处理等大幅催生内存性能与存储需求,数据为王。根据DRAMeXchange与集邦咨询预计,5G、数据中心与边缘计算将成为服务器DRAM需求增加的主要驱动力,并预计将在2021年后超越目前占主流的移动DRAM应用。

国盛证券建议重点关注国内优质厂商/项目在NANDFlash、MCU、模拟芯片、CMOS图像传感、边缘侧ASIC等领域的机遇,主要上市公司包括兆易创新(603986.SH)、韦尔股份(603501.SH)、汇顶科技(603160.SH)、圣邦股份(600661.SZ)和中颖电子(300327.SZ)等。


2.季节因素致2月增速减缓,新能源车全年产销仍旺(华金证券)

日前,中汽协发布2月份新能源汽车产销量数据。新能源汽车2019年2月产销分别完成5.9万辆和5.3万辆,同比分别增长50.9%和53.6%,环比分别下降34.9%和44.8%。产销量同比依旧保持高增长,主要系补贴退坡前的抢装效应,环比下降主要是季节性因素所致。在排除补贴退坡干扰的情况下,华金证券预计2019年产销量整体延续历年的规律,将呈现逐月攀升之势。

从不同动力类型看,纯电动汽车产销分别完成4.4万辆和4.0万辆,同比分别增长51.2%和69.5%;插电式混合动力汽车产销分别完成1.5万辆和1.3万辆,同比分别增长46.6%和15.1%。无论是增速还是绝对量,纯电动新能源车都占据绝对优势,未来纯电动车占比有望继续提升。

从不同车型来看,新能源乘用车产销量分别为5.6万辆和4.9万辆,同比分别上升了54.2%和52.8%;商用车产销量分别为0.3万辆和0.4万辆,同比分别上升10.9%和65.5%。新能源乘用车和商用车产销量都实现均衡高速增长,但乘用车增速远高于商用车。1月-2月,新能源汽车累计产销分别完成15万辆和14.8万辆,同比分别增长83.5%和98.9%,形成2019年的良好开局,预计2019年全年新能源汽车产销量有望达到170万辆,同比增速超30%。

3月8日,乘联会公布的数据显示,2019年2月我国新能源乘用车销量约5.07万辆,同比增长74%,环比下降44%。2019年2月新能源乘用车销量同比增速稍低于2018年全年增速,但表现仍然较强。华金证券指出,新能源乘用车中,纯电动乘用车中A0、A级车型增速依旧最为显著,同比分别达到480%和819%,主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中,性价比较高。另一大原因是去年同期A0和A级电动车处于起步阶段,销量基数小。

纯电动中A00级电动车销量有1.18万台,同比下降35%,占纯电动乘用车31%的份额,和今年1月的相比基本持平。2018年以来A00车型占比持续下降,纯电动A级以上车型占比持续提升,2019年2月份再创新高,占比达到53%,预计2019年纯电动A级以上乘用车继续走强。

华金证券认为,2019年2月产销环比下降,主要系季节性变化及春节假期影响的正常现象,同比高增长意味着新能源车的市场驱动因素增长加强。预计2019年产销量有望达到170万辆。建议重点关注锂电池中游龙头:当升科技(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、宁德时代(300750.SZ),关注锂钴资源价格或将出现的反弹机会:天齐锂业(002466.SZ)、华友钴业(603799.SH)、合纵科技(300477.SZ)、藏格控股(000408.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)。


3.化妆品单品牌店站上风口,本土品牌发展势头向好(长城证券)

长城证券指出,受经营成本上升以及零售业态更迭的影响,传统商超、百货、CS等渠道的美妆销售增长较为乏力,而体验优势突出、可满足一站式购物需求的单品牌店渠道则逆势崛起。

2008年以来韩系单品牌店的成功使得该渠道模式得到国内外品牌的广泛关注,2016年以来国内外品牌密集试水单品牌店,并在区域与零售业态上形成差异化分布,渠道风口正式到来。根据测算,渠道在成熟阶段规模有望接近600亿元,在美容个护行业整体渠道占比在10%左右。

长城证券调研了位于石家庄、温州、芜湖、上海的6家化妆品单品牌店,分别是欧舒丹、悦诗风吟、伊蒂之屋、植物医生、美丽小铺和优资莱,均为欧美、日韩或国货单品牌店的典型代表。整体来看,各家单品牌店的共同点是品类较为丰富,均覆盖美容个护中的多个子行业,SKU至少在300个以上。各家单品牌店主要在以下方面形成差异:

①年销售收入方面,国外品牌单品牌店平均在800万元左右,而国货单品牌店平均仅在80万元左右;从每平方米店效看,国货单品牌店也仅为韩系品牌的1/4以及欧舒丹的1/10;

②服务形式方面,均设置体验区域或配备专业设备,国货单品牌店以完整的“体验性”购买流程提升客户复购率;

③门店形象方面,国外单品牌店风格较为鲜明,国内单品牌店则集中于自然、清新的风格。从渠道全产业链盈利水平看,各参与环节相差较大,品牌商、加盟商盈利能力相对较强,品牌宣传及渠道分销为利润主要消耗环节。

长城证券指出,未来国内化妆品单品牌店渠道或呈现以下发展趋势:

①中高端单品牌店持续增加,2013年以来LVMH、欧莱雅、雅诗兰黛等化妆品集团持续跟进购物中心开店,随着高端化消费持续旺盛,预计未来化妆品单品牌店的高端化趋势有望持续;

②品牌理念、服务体验趋于差异化;

③产品及运营趋于专业化:一方面实现产品线和产品运营的专业化,以减少对其它线下渠道的分流及保障渠道健康发展,另一方面针对国内单品牌店整体研发金额较少、研发实力参差不齐的问题,未来单品牌店有望借鉴日本,通过打造拳头产品、增强迭代能力,促进专业化水平提升。

长城证券认为,化妆品单品牌店渠道目前正处风口,整体发展势头向上,尤其是部分本土品牌通过多年摸索已积累一定经验,发展思路较为明晰,有望借助上市公司的融资平台加速拓展市场份额。重点推荐国货美妆新龙头珀莱雅(603605.SH)及百年日化龙头上海家化(600315.SH)。


4.第三方支付产业发展尚未平衡,市场仍有成长空间(华创证券)

第三方支付为非金融机构支付服务,是指非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供下列部分或全部货币资金转移服务,包括网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单、中国人民银行确定的其他支付服务。华创证券指出,常见的第三方支付包括银行卡收单、移动支付、互联网支付。

近年,我国第三方支付持续保持快速增长,Wind数据显示,2017年移动支付规模达到120万亿,同比增长105%,互联网支付达到28万亿,同比增长41%。直观来看,第三方支付已经在大部分消费场景有了充分的渗透。其实,第三方支付的构成包括多个方面,包括大量的个人投资、还款、转账类的业务,其庞大的体量使得第三方支付规模看起来很大,掩盖了消费领域无卡支付的真实水平。华创证券发现,支付宝与腾讯在支付领域占据巨大的市场份额也主要是由于金融与个人业务类的贡献,线下无现金支付的占比并没有那么高。据此粗略测算居民消费中第三方支付的占比不到50%。

无现金支付是经济发展的趋势,随着银行卡、支票等支付方式的普及,欧美发达国家的无现金支付率先进入到较高的阶段。华创证券分析,在移动支付领域,中国领先于全球已成为共识,但是从无现金支付(包括银行卡支付、支票支付、移动支付等)渗透率来看,中国相对于发达国家仍有较大的空间。人均无现金支付次数国际间的比较表明,对比无现金支付渗透率最高的国家,中国还有数倍提升空间。

华创证券认为,中国第三方支付的成长性来自于供需与技术进步双重驱动,同时第三方支付公司通过给商户提供增值业务有望进一步提升其盈利能力。需求端,来自于三线及以上城市、乡镇地域渗透率的提升;同样来自于主流使用人群覆盖的年龄更加广泛。供给端,来自于专业支付产品价格不断下降、支付成本的下降及第三方支付公司向更多的地域与行业拓展。技术驱动方面,来自于以人脸识别为代表的新一代生物识别支付的推进,带来支付领域更多需求释放。增值业务领域,大量小微商户缺乏基本的数据与用户管理能力,也较难获得信贷支持,第三方支付公司可以高效地为其提供用户管理与营销、财税发票管理、助贷服务等增值服务,从而进一步提升其盈利能力。

华创证券推荐标的:新国都(300130.SZ),第三方支付步入成长新阶段。公司完成收购嘉联支付后,支付生态趋于完善。2018年以来,嘉联增值业务拓展顺利,核心竞争力进一步提升,盈利空间再次打开,支付业务进入新的成长阶段。


5.京能电力装机增速持续加快,盈利望实现逆周期增长(光大证券)

京能电力(600578.SH)是京能集团旗下燃煤发电业务上市平台。近年来受益于新建机组投产及京能集团相关资产注入,公司主业包括电力及热力,其中电力(火力发电)是核心业务,近年来发展迅速。2011-2017年,电力业务在公司营收结构中的比重87%-97%,且是影响公司综合毛利率水平的关键因素。

光大证券认为,未来随着经济预期增速放缓,叠加供给侧改革力度边际减弱,火电行业将充分受益。以模型预测的公司2019年经营数据和财务数据为基数,对煤价下行时公司的业绩弹性进行了测算。测算结果表明,不含税入炉标煤单价下降10元/吨时,预计公司2019归母净利润14.2亿元,业绩增厚10.3%;当公司不含税入炉标煤单价下降10%时,预计公司2019归母净利润18.2亿元,业绩增厚41.2%。

与火电行业装机增长遭遇“天花板”不同,受益于京能集团支持、新增机组投产的双重影响,近年来公司控股装机规模迅速提升,只是适逢火电景气度低谷,未能体现在盈利层面。光大证券认为公司未来装机增长仍存支撑要素,预计2019-2020年公司控股装机年均复合增速16.7%,远超同期全国火电预计装机增速(2.4%)。结合2018年以来“火电行业走出至暗时刻”的判断,公司有望实现超越行业平均水平的“增收更增利”。

值得注意的是,公司部分筹建火电项目已于2018年四季度投产,装机容量增加101万千瓦,有望增厚2019年公司收入/利润。华泰证券预计,2018-2020年公司电力收入分别为120/160/174亿元,分别同比增长3%/33%/9%。热力业务方面,由于2018年上半年公司完成供热量1576万吉焦,同比增加76.85%。考虑未来供热面积有望随电厂投建不断增加,预计2018-2020年供热业务收入分别为51%/30%/20%。

光大证券预计,公司2018-2020年的EPS分别为0.13、0.19、0.22元,对应PE分别为27、18、15倍;每股净资产分别为3.39、3.51、3.62元,对应PB分别为1.00、0.97、0.94倍。认为公司作为兼具逆周期与成长属性的稀缺火电标的,业绩弹性显著。给予公司2019年1.2倍PB水平,首次覆盖给予“买入”评级。

 

 

责编:周毅

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